ホワイトハウスは月曜日、エヌビディアとAMDが中国向け販売収入の15%を米国政府と分配することで合意したことを確認した。この動きは、この2つの半導体大手に及ぼす影響や、米国政府が他の企業とも同様の協定を追求する可能性があるかどうかについて議論を巻き起こしている。

フィナンシャル・タイムズ紙によると、この合意に基づき、両社は中国でNvidiaのH20チップとAMDのMI308チップを販売するための輸出ライセンスを取得することになる。

NBCニュースへの声明で、NVIDIAは次のように述べた。「当社は、グローバル市場への参入に関して米国政府が定めた規則に従っています。H20を中国に出荷してから数ヶ月が経ちますが、輸出管理規則によって、国内外で中国と競争できるようになることを期待しています。米国は5Gの過ちを繰り返して通信分野におけるリーダーシップを失うことはできません。競争に勝てば、米国のAI技術インフラは世界標準となる可能性があります。」

AMDは声明の中で、MI308チップの中国への最初の輸出ライセンス申請が承認されたことを確認した。

CNBCの取材に応じたアナリストらは、ドナルド・トランプ政権が設定したこれらの取り決めは「異例」だが、現ホワイトハウスの取引重視の姿勢を反映していると述べた。投資家は概ね、この措置は中国市場への新たなアクセスを確保するものであり、両社にとってプラスになると見ている。

NvidiaとAMDへの影響

エヌビディアのH20チップは、特に米国の対中輸出要件を満たすように設計されており、以前は輸出規制により禁止されていたが、同社は先月、中国への製品出荷許可を取得する予定であると発表した。

AMDは7月、MI308チップの輸出を再開すると発表しました。当時、中国への販売再開に条件や収益分配が伴うという兆候はなく、市場は数十億ドル規模の販売機会の再開としてこの動きを歓迎しました。

両社の株価は月曜日に若干下落して取引を終えたが、キルター・シェビオットのグローバルテクノロジーアナリスト、ベン・バリンジャー氏はCNBCに対し、「投資家の観点から見ると、結果は依然としてプラスだ。売上高の85%を獲得できれば、何も得られないよりはましだ。問題は、NVIDIAとAMDが課税を相殺するために価格を15%引き上げるかどうかだが、最終的には、最大の中国競合企業であるHuaweiに完全に任せるよりも、市場で販売する方が得策だ」と語った。

しかし、両社の長期的な将来については依然として不確実性が残る。アジア・グループのデジタルプラクティス共同議長、ジョージ・チェン氏は、「短期的には、今回の合意により両社は中国への輸出に関して一定の確実性を得ることになる。長期的には、特に中国での売上高が伸び続けた場合、米国政府が両社の中国事業におけるシェア拡大を求めるかどうかは不明だ」と述べた。

アナリストたちはCNBCに対し、この合意は「異例」だが、トランプ大統領のスタイルに合致するものだと述べた。バリンジャー氏は「良い動きだが、奇妙な動きだ。根っからの交渉屋であるトランプ大統領らしい動きだ。妥協する用意はあるが、それは見返りが得られる場合に限られ、これは異例の前例となる」と述べた。

カウンターポイント・リサーチのパートナー、ニール・シャー氏は、この収益分配を「源泉地における間接的な関税」と表現した。フューチュラム・グループのCEO、ダニエル・ニューマン氏はX誌上で、この動きは中国での事業活動に対する「税金」のようなものだと指摘した。

他のアナリストは、このような取引が他の企業に広がる可能性は低いと考えている。フューチュラム・グループのAI責任者、ニック・ペイシェンス氏は、「ソフトウェアやサービスなど、米国経済にとって同様に重要な他のセクターに広がるとは予想していない」と述べた。

米国は半導体産業を、AI、民生用電子機器、さらには軍事用途など、多くのツールの基盤となる戦略的技術と見なしています。だからこそ、米国は半導体を他の製品とは異なる輸出管理体制の下に置きました。アジア・グループのチェン氏は次のように述べています。「半導体産業は特殊であり、NVIDIAとAMDの場合、米国政府の輸出承認を得ることが本質的な課題であるため、参入障壁の導入は有効かもしれません。一方、AppleやMetaのような企業の場合、中国におけるビジネスモデルやサービスの性質を考えると、状況はより複雑です。」

中国はどのように反応するだろうか？

半導体は地政学的に非常にデリケートな問題となっている。過去2週間、中国はNVIDIAのチップの安全性について懸念を表明してきた。

先月末、中国の規制当局はNVIDIAに対し、潜在的なセキュリティ脆弱性と「バックドア」に関する報告について「説明」するよう求めた。NVIDIAは、自社製チップへのアクセスや制御を可能にするバックドアの存在を否定した。さらに最近では、中国国営メディアに関連するソーシャルメディアアカウントからの告発を受け、同社はH20チップにバックドアが存在することを再び否定した。

トランプ大統領のNVIDIAおよびAMDとの合意は、中国で様々な反応を引き起こす可能性が高い。中国政府はこの合意に不満を抱くだろうが、中国企業はAIへの野望を推し進めるためにこれらのチップの入手を依然として模索するだろう。カウンターポイント・リサーチのシャー氏は、「中国にとってこれはジレンマだ。AIへの野望を推し進めるためにはこれらのチップが必要だが、米国の歳入関税によって価格が上昇する可能性がある。さらに、米国政府が中国企業へのこれらのチップ供給を承認していることから、米国のバックドアに対する懸念もある」と述べている。

米株価指数は、市場が先月のインフレデータとそれが連邦準備制度理事会の金融政策に与える影響を評価する中、火曜日の取引中に上昇した。

政府データによると、米国の消費者物価指数の前年比上昇率は7月に2.7％で横ばいとなり、2.8％への上昇が予想されていたのを下回った。

変動の激しい食品とエネルギー価格を除いたコアインフレ率は7月に3.1％に上昇し、3％上昇の予想を上回り、6月の2.9％を上回った。

FedWatchのツールによれば、投資家は現在、9月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を94％と見ており、昨日の86％、1か月前の57％から上昇している。

アナリストらはまた、10月にさらに25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を61％と予想している。これは1カ月前の34％から上昇している。また、12月に同様の利下げが行われる確率は51％と、1カ月前の25％から上昇していると予測している。

取引に関しては、16時52分（GMT）までにダウ工業株30種平均が1％（450ポイント）上昇して44,415ポイント、S＆P 500種は0.8％（51ポイント）上昇して6,424ポイント、ナスダック総合指数は0.9％（198ポイント）上昇して21,583ポイントとなった。

パラジウム価格は、今週後半に予定されている米国とロシアの大統領による会談を市場が注視する中、火曜日に下落した。

ドナルド・トランプ米大統領とロシアのウラジーミル・プーチン大統領は、金曜日に米国アラスカ州で直接会談し、ウクライナ戦争の終結について協議する予定。

UBSは今週、カナダの鉱山からの生産量が減少するとの見通しを理由に、全期間にわたってパラジウム価格予想を1オンスあたり100ドル引き上げた。

しかし、同銀行グループは自動車部門の需要が弱いことから、依然として金属に対する弱気な見通しを維持している。

UBSは顧客向けメモの中で、「パラジウムは今年、プラチナに次いで2番目に好調な貴金属であり、37%上昇した」と述べた。さらに、「供給混乱と空売りへの懸念が、パラジウム価格の上昇につながった可能性がある」と付け加えた。

銀行のアナリストらは、先物市場での空売りカバーによる上昇を強調した。非商業部門の空売りポジションは4月の190万オンスから110万オンスに減少したが、買いポジションは90万オンス強に若干増加した。

彼らは次のように説明した。「ポジションはわずかにネットショートポジションのままであり、110万オンスに近づいた極端なショートレベルからは程遠い。」

同銀行はまた、地政学的リスクと供給要因が価格変動の増大に寄与していると指摘し、「ドナルド・トランプ米大統領が、世界最大のパラジウム生産国であるロシアからの製品の購入者に二次関税を課すと脅した」と指摘した。

同銀行によると、第２位の産油国である南アフリカに対する潜在的な関税についても懸念が高まっている。

同時にアナリストらは、インプラッツ・カナダが、現在市場に年間約20万～25万オンスを供給しているラック・デ・ジル鉱山での生産を2026年5月までに停止する計画を発表したと指摘した。

こうした供給懸念にもかかわらず、UBSはパラジウムが依然として高リスク資産であると警告し、「パラジウムの取引量は少なく、市場規模も小さいため、リスク許容度の高い投資家のみが取引を検討すべきだ」と述べた。

同グループは「パラジウム需要の80％以上はガソリン車向け」であり、米国の自動車生産は依然として関税の圧力にさらされていることを指摘し、課題は続くと予想している。

一方、米ドル指数は最高98.6ポイント、最低98.1ポイントを記録した後、16時35分GMT時点で0.5％下落し、98.05ポイントとなった。

取引では、9月渡しのパラジウム先物は、GMT16時35分時点で1.6%下落し、1オンスあたり1,140.5ドルとなった。

米国の主要インフレ指標への期待からリスク選好が冷めたため、ビットコインの価格は火曜日に下落し、週末に上げた値上がり分の大半を失った。これにより、米国におけるより有利な仮想通貨規制の見通しに対する楽観的な見方はほぼ消えた。

仮想通貨の第6位の機関投資家であるメタプラネットによる購入は価格を押し上げるには至らず、他の代替コインも週末の大幅な上昇後に上昇が止まった。

ビットコインは東部標準時午前1時31分（GMT午前5時31分）までに2.8％下落し、118,630.4ドルとなった。

消費者物価指数（CPI）データが注目を集める中、ビットコインと暗号通貨は下落

米国の消費者物価指数（CPI）は前年比2.7%上昇となり、エコノミスト予想の2.8%を下回った。エネルギーや食品といった変動の大きいセクターを除いたコアCPIは3.1%となり、予想を0.1ポイント上回った。

アナリストらは、このデータは米連邦準備制度理事会が9月に予定されている連邦公開市場委員会で金利を引き下げるきっかけになる可能性があるため、仮想通貨市場の強気派にとって前向きなシグナルだと見ている。

連邦準備制度理事会は2%前後の健全なインフレ率を目標としており、最新の数値はここ数カ月でその水準に近づいている。

注目すべきは、FRBが利下げの可能性を判断する際に考慮する要素がCPI数値だけではないということだ。最新の米国雇用報告は経済が予想よりも弱いことを示し、基準金利を引き下げる可能性が高まっている。

実際、ビットコイン（BTC）はCPIの発表に好反応を示し、一時119,000ドルを超え、イーサリアム（ETH）はさらに好調で4,350ドルまで上昇した。

メタプラネットが518ビットコインを追加購入

メタプラネット株式会社（東京証券取引所：3350）は火曜日、ビットコイン518枚を追加購入したと発表し、これにより日本のホスピタリティ企業から仮想通貨投資会社に転身した同社の保有ビットコイン総量は118,113BTCとなった。

この買収は6,140万ドルと評価され、1コインあたりの平均価格は11万8,519ドルでした。メタプラネットは先日、株式発行を通じて37億ドルを調達する計画を発表しており、その主な目的はビットコインの買い増しです。

同社は過去1年間にビットコインの購入を加速させ、現在では約18億5000万ドル相当のビットコインを保有している。

この戦略は、マイケル・セイラー氏のマイクロストラテジーの戦略と酷似しており、同社はビットコイン購入資金を複数の大型株式公開に依存してきました。マイクロストラテジーは依然として世界最大の仮想通貨機関投資家であり、過去1年間のビットコイン価格の高騰に伴い、評価額と保有量の両方で大幅な利益を上げています。

価格の勢いが加速し、クジラのウォレットが過去最高を記録

Bitcoin Magazine Proのデータによれば、現在約19,000のウォレットアドレスが少なくとも100ビットコインを保有しており、これは新たな記録となっている。

この節目は、ビットコインが史上最高値付近で取引されているにもかかわらず、「クジラ」と呼ばれる大口保有者がポジションを構築し続けていることを示しています。歴史的に、クジラのウォレット数の増加は、長期的な価格上昇への信頼感の高まりと、市場のボラティリティを乗り越えて保有する意欲と結び付けられてきました。

この蓄積は、2024年初頭に始まったトレンドの延長であり、当時は100ビットコイン以上を保有するアドレスの数が約16,000であったが、2025年半ばには18,500を超え、今月には19,000の水準を突破した。

アナリストは、こうした買い増しは、活発に取引されるコインの数が減少するにつれて、市場における「供給逼迫」の状況に先立って起こることが多いと指摘しています。個人投資家は短期的な利益を追求する傾向がありますが、クジラは下落時に買い、市場サイクルを通じて保有する傾向があります。これは過去の強気相場において効果的であることが証明されている戦略です。

ビットコインの価格が上昇し、保有資産が大口投資家に集中するにつれて、市場は供給不足とコインをめぐる競争激化という新たな段階に突入しようとしているのかもしれない。